Nível crítico: a dívida nacional dos EUA excedeu o tamanho da economia

dólar

As autoridades americanas gastaram grandes somas para combater a pandemia, mas não havia dinheiro suficiente no orçamento, então tiveram que levantar fundos no mercado. Como resultado, a dívida nacional atingiu 28 trilhões de dólares – isso é mais do que o PIB dos EUA. É possível emprestar tanto sem nenhuma consequência futura?

Poço sem fundo da dívida

Os Estados Unidos incorreram cada vez mais em dívidas desde a crise de 2008. Sob Obama, as obrigações da dívida aumentaram em nove trilhões, sob Trump em mais sete. Em 2018, já era de 78% do PIB – um nível que o Banco Mundial considera perigoso.

De acordo com as previsões, a dívida nacional deveria exceder o tamanho da economia dos Estados Unidos em dez anos. Mas isso aconteceu muito antes – devido à pandemia e aos enormes custos de apoio à economia nacional. De acordo com estimativas independentes, as autoridades injetaram quase US $ 9 trilhões na economia no ano passado.

E aqui está o resultado: a dívida pública chegou a US $ 28 trilhões, ou 101% do PIB. Isso aconteceu apenas uma vez, imediatamente após a Segunda Guerra Mundial, em 1946, – 106%.

O chefe do Fed, Jerome Powell , não parece ver isso como um grande problema.

“Os enormes empréstimos durante a pandemia serviram como uma ponte para o abismo econômico: quarentenas, queda nos gastos do consumidor, tempo de inatividade de navios, hotéis vazios e milhões de desempregados. Empréstimos baratos permitiam que pagassem os funcionários, não demitissem e mantivessem os ativos em funcionamento. Empréstimos financiados e seguro-desemprego para trabalhadores demitidos para que possam pagar suas contas e comprar alimentos ”, afirma.

No entanto, segundo o ex-chefe do Tesouro Larry Summers, o incentivo foi excessivo. “Os políticos compararam a luta contra o coronavírus com os gastos militares, despejando trilhões na economia. O colapso das receitas orçamentárias não incomodou ninguém”, disse ele.

Ainda mais dívida

À medida que a situação com a reposição do tesouro se agrava, o endividamento tem que ser ainda maior: o enorme déficit orçamentário é coberto principalmente pela venda de títulos do governo.

No ano fiscal de 2020 (encerrado em 30 de setembro), o déficit mais que triplicou para US $ 3,1 trilhões. E quando todas as medidas de combate ao coronavírus forem “contadas”, chegará a quatro trilhões. E não é possível cobrir o déficit sem fazer novos empréstimos.

De acordo com o Comitê para um Orçamento Federal Responsável, com uma lenta recuperação econômica após a pandemia, a dívida será de 117% do PIB até 2025.

Até agora, isso não preocupa os investidores e não impede que os Estados Unidos se endividem cada vez mais – afinal, é barato.

“O governo emite títulos do Tesouro – notas promissórias ou títulos com vencimentos diferentes. E o mercado é praticamente ilimitado, uma vez que é considerado o ativo mais seguro”, – diz The Wall Street Journal .

Como observa o senador John Thune , “não estamos particularmente preocupados com a questão do empréstimo agora”. O argumento é que as taxas de juros estão baixas. “O dinheiro parece de graça. Mas não é. Porém, em algum momento, vai ter que dar de graça”, enfatiza o deputado.

Qual é o próximo passo?

O JP Morgan Asset Management explica que não é a dívida em si que é importante, mas o custo do serviço.

“Apesar do forte crescimento, o serviço das obrigações da dívida está agora muito mais barato do que, por exemplo, em meados da década de 1990 e início dos anos 2000, quando a dívida estava abaixo de 50% do PIB e o governo operava com um superávit orçamentário”, analistas do banco dizer.

Se as taxas subirem (e assim será quando a crise terminar, as expectativas de crescimento econômico e aumento da inflação são fatores decisivos), os pagamentos líquidos de juros em relação ao PIB aumentarão dos atuais 1,3% para 3,2%.

Esta é uma situação um tanto diferente. De acordo com algumas estimativas, em 2028, os americanos gastarão um quinto do orçamento do estado apenas em juros da dívida.

Além disso, cerca de metade da dívida do estado dos Estados Unidos pertence a investidores estrangeiros, em segundo lugar entre os credores está a China. Pequim tem US $ 1,1 trilhão em títulos do Tesouro e ocasionalmente ameaça vendê-los.

Se tal cenário se concretizar, o Fed comprará títulos do mercado para manter as taxas baixas e o baixo custo do serviço dos empréstimos. Mas isso terá apenas um efeito de curto prazo.

Mais cedo ou mais tarde, os investidores perderão a confiança na capacidade do governo dos Estados Unidos de pagar os fundos emprestados, começar a vender títulos e exigir taxas de juros mais altas. Isso terá sérias implicações econômicas.

O aumento das taxas reduzirá o valor de mercado dos títulos do governo em circulação. Como resultado, várias instituições financeiras – fundos mútuos, fundos de pensão, bancos, seguradoras e outros detentores de dívidas do governo – incorrerão em perdas. Tudo terminará com uma onda de falências e outra crise financeira.

Fonte: RIA Novosti

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